Построение прозрачных отношений между КИФ и КУА

У предприятий, которые хотят зарегистрировать КИФ и включить его в свою корпоративную структуру с целью улучшения корпоративного контроля, сохранности активов, законной оптимизации налогов и т.д., иногда, возникают опасения, что КУА будет распоряжаться активами фонда неконтролируемо. Этим материалом мы хотим помочь разобраться с механизмами защиты прав акционеров именно в отношениях между КИФ и КУА.

Роль КУА

Последовательность действий, которые необходимо совершить, чтобы создать корпоративный инвестиционный фонд, мы описали в материале . Создание КИФ происходит при активном сотрудничестве с компанией по управлению активами (КУА). Поэтому, хотелось бы отдельно остановиться на роли, которую играет КУА, как на этапе регистрации фонда, так и на стадии рабочей «эксплуатации» КИФа. Прежде всего, нужно остановиться на нюансах заключения договора по управлению активами фонда. Этот договор заключается между КУА и наблюдательным советом КИФ, и должен быть утвержден общим собранием фонда. И уже после того как будт проведено учредительные собрания КИФ. На практике, КУА и основатели КИФ, начинают сотрудничать задолго до подписания договора о управлению активами. Как правило, именно специалисты КУА помогают зарегистрировать КИФ с самого начала.

Однако, у КИФа нет обязательств работать только с тем КУА, которое было выбрано на этапе регистрации фонда. Впоследствии, если сотрудничество с КУА не будет устраивать акционеров КИФ, компанию можно сменить. Чтобы это сделать, достаточно разорвать договор по управлению активами и заключить такой же договор с другой компанией. Однако, участникам КИФ следует учитывать следующий нюанс — именно в договоре по управлению активами должен быть прописан порядок замены КУА.

Договор по управлению активами КИФ должен содержать:

  • права и обязанности сторон;
  • ответственность сторон за ненадлежащее исполнение условий договора, нарушение конфиденциальности, разглашение инсайдерской информации;
  • порядок изменения условий договора и условйя досрочного прекращения договора;
  • порядок возмещения КУА убытков, причиненных КИФу ненадлежащим исполнением условий договора;
  • сведения об уполномоченных лицах сторон договора и подобное.

Практические аспекты использования договора по управлению активами

Кроме перечисленных обязательных положений, в договоре могут быть прописаны дополнительные ограничения для КУА по осуществлению операций с активами КИФ. С помощью таких механизмов можно существенно усилить контролирующую роль Наблюдательного совета фонда. В частности, может быть предусмотрено, что операции с активами КИФ осуществляются при наличии подписей двух уполномоченных лиц — руководителя КУА и Председателя Наблюдательного совета КИФ. Такой механизм ограничит право КУА единолично распоряжаться активами КИФ. Двойная подпись может применяться к операциям по банковскому счету КИФ, так и операциям по счету в ценных бумагах.

Если учредители КИФ хотят его использовать для предоставления займов участникам фонда (что разрешено законодательством), то на банковском счете КИФ нужно сконцентрировать значительные денежные ресурсы. Акционеры КИФ заинтересованы в том, чтобы жестко контролировать использование этих ресурсов. Механизм двойной подписи как раз может очень пригодиться. Любой документ или распоряжение не будет законным без подписи Председателя Наблюдательного совета фонда. При условии, что Наблюдательный совет фонда контролируется бенефициарами холдинга, КИФ будет работать как надежная и одновременно абсолютно контролируемая система поддержки связанных предприятий. Важно также отметить, что операции по предоставлению займов не будут иметь налоговых последствий, поскольку налог на прибыль на суммы по обслуживанию долга предоставленным кредитам не начисляется.

Возможны и другие «настройки» договора по управлению активами. Например, в договоре может быть прописано, что приобретение или отчуждения любого имущества, которое является активом КИФ, возможно только с согласия Наблюдательного Совета. Также можно установить ограничения на проведение операций с активами фонда, когда оценочная стоимость такой операции превышает определенную сумму, что зафиксирована в договоре. В случае превышения установленной суммы — нужно будет получать согласование от Наблюдательного совета.

Как это используют на практике. Предположим, что аграрный холдинг хочет защитить свои земли от рейдерских захватов. Решение следующее: земельные участки, принадлежащие холдингу (предприятиям, входящим в холдинг) аккумулируются в КИФ — становятся активами фонда, что уже само по себе будет значительной преградой для рейдеров. Но, кроме этого, в договоре по управлению активами зафиксировано, что недвижимое имущество (которое является активом фонда) не может быть отчуждено без согласования с Наблюдательным Советом. Если Наблюдательный совет КИФ контролируется бенефициаром холдинга, то исключается даже теоретическая возможность какого-то противоправного отчуждения недвижимого имущества, без ведома лица, являющегося владельцем бизнеса. Более подробно о стратегии защиты и сохранности активов можно прочитать в материале .

Роль регулятора

Деятельность КУА контролируется Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР). КУА обязана один раз в месяц подавать в Комиссию информацию о размере собственного капитала, размере активов, показатели соответствия пруденциальным нормативам. Невыполнение законодательных требований или несоответствие нормативам является основанием для отзыва лицензии. Собственно, такие требования и нормативы разрабатываются с целью уменьшения рисков по операциям с ценными бумагами и, соответственно, защиты инвесторов.

Законодательные требования к КУА

Минимальный размер уставного капитала КУА должен быть не менее 7 млн. гривен. Формируется он исключительно денежными средствами. КУА несет имущественную ответственность за нарушение регламента, проспекта эмиссии ценных бумаг, инвестиционной декларации, договора об управлении активами КИФ. Также КУА должна соответствовать ряду пруденциальных нормативов, в частности таким как адекватность регулятивного капитала, адекватность капитала первого уровня и другим.

КУА является профессиональным участником фондового рынка и, чтобы осуществлять деятельность по управлению активами, обязана получить лицензию НКЦБФР. В лицензионных условиях указывается количество сертифицированных специалистов, которые должны работать в компании.

Кроме того, комиссия имеет много других рычагов влияния на профессиональных участников рынка ценных бумаг, в том числе и на КУА. В случае нарушения законодательства о ценных бумагах Комиссия может выносить предупреждения участникам рынка, останавливать оборот ценных бумаг эмитента, налагать административные взыскания, штрафные санкции. Аннулирование лицензии КУА на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, конечно, является крайней мерой. Учитывая все перечисленное КУА заинтересована добросовестно выполнять свою работу, в том числе договорные обязательства по каждому отдельному договору по управлению активами. Сам договор между КИФ и КУА может быть оформлен таким образом, что станет ключевым элементом защиты активов фонда, а соответственно и прав акционеров.

Последние записи

Добавить комментарий